| Диферсификация и риск инвестиционного портфеля |
|
|
Диверсификация - это распределение инвестируемых или денежных капиталов между различными объектами вложений с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него. Допустим, что в вашем рискованном портфеле находятся лишь акции одной компании, например Digital Equipment. Какие имеются факторы риска, присущего такому "портфелю"? Укажем два компонента портфельного риска. Первый связан с риском, касающимся общих экономических условий, таких как экономический цикл, темпы инфляции, процентные ставки, курсы обмена валют и т.п. Ни один из этих макроэкономических факторов невозможно предсказать с полной определенностью, и все они влияют на доходность, которую со временем будут обеспечивать акции Digital Equipment. Затем вы должны добавить к ним факторы, характерные для конкретной фирмы (второй компонент), такие как успехи Digital Equipment, стиль управления этой корпорацией и "философия" ее менеджмента и т.д. Характерные для конкретной фирмы факторы оказывают влияние лишь на Digital Equipment и не сказываются на других фирмах. Теперь рассмотрим весьма примитивную стратегию диверсификации, заключающуюся в добавлении в ваш рискованный портфель акций другой компании. Что произойдет с риском портфеля, если вы инвестируете половину своего рискованного портфеля в акции компании Exxon, оставив другую половину за Digital Equipment? Поскольку на курс акций указанных двух фирм влияют различные факторы (со статистической точки зрения, эти воздействия можно считать независимыми), такая стратегия должна привести к снижению портфельного риска. Например, когда цены на нефть упадут (что скажется на цене акций Exxon), цены на компьютеры могут подняться, что приведет к повышению курса акций Digital Equipment. Эти два процесса взаимно компенсируются, что стабилизирует доходность вашего портфеля. Но почему мы должны остановиться на двух акциях? Диверсификация инвестиций в намного большее число акций позволит существенно снизить воздействие факторов, влияющих на бизнес конкретной фирмы, в результате чего изменчивость доходности портфеля также должна существенно снизиться. Однако в конечном счете, даже при наличии в портфеле большого количества рискованных ценных бумаг, полностью избежать риска все же не удастся. В той мере, в какой практически все ценные бумаги подвергаются воздействию общих (рискованных) макроэкономических факторов, мы не в состоянии полностью избавиться от воздействия общего экономического риска, какое бы количество ценных бумаг мы ни включали в свой портфель. |
277862815
